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  • 四因素致科创板六连阴 基金经理观望情绪未散

    发布时间: 2020-09-11 09:33首页:主页 > 公司 > 阅读()

      来源:21世纪经济报道

      在科创板大幅回调后,记者采访的基金经理们大多表示,目前仍在观望,认为科创板个股当下估值仍然偏贵,但认为,远期估值预计大幅回落,有结构性的投资机会。

      9月9日,受海外科技股回调扰动,科创50重挫3.45%,迄今六连阴,6个交易日累计跌去9.01%。

      最近几个月,科创板走势惊心动魄,大涨大跌。而近期在市场回调的背景下,科创板指数下跌幅度远远大于其他指数。

      从4月开始,科创板引领成长股走出一波大行情。截至7月13日科创50大涨67.22%。

      7月中旬开始,受解禁公司影响,科创50短时下跌。但自8月以来,受估值过高、中美磨擦以及资金获利了结的影响,科创50再次出现明显回调。总的来看,7月14日-9月9日,科创50累计下跌24.62%。

      近期在市场回调的背景下,科创板指数下跌幅度远远大于其他指数。

      下跌四大原因

      21世纪经济报道记者采访了多家机构,总结机构看法,四大因素导致近期科创板的下跌:一是高估值;二是外围市场扰动;三是流动性收紧;四是创业板注册制分流。

      前海开源基金首席经济学家杨德龙表示:“科创板以小盘股为主,前段时间小盘股炒得比较厉害,但最近已经开始调整。并且近期美股大跌,对A股的走势形成较大压力,科创板指数出现大幅下挫,显示出投资于小盘股的风险,因为小盘股的盘子小,股价波动大,一旦调整,调整幅度都比较大。”

      一位科技主题基金经理表示,“科创板近期回调主要因素有两个:一是今年以来机构的资金大量流入A股,科技股持股集中度较高,风险积累;二是海外疫情扩散后,美国科技股连创新高,把A股的科技股股价持续带起来,但近期由于对地缘政治关系紧张化、科技股估值过高、新一轮财政刺激方案搁浅的担忧,美国科技股下跌带动了科创板下跌。”

      上德谷投资董事长赵立松指出:“近期科创板、创业板,以及高价股都出现了调整,主要有两方面的原因,一是经过七八月份股市大涨,个股估值已经很高了,二是创业板的低价股崛起,跟创业板的注册制度有关,市场认为价格比较低的个股更适应创业板的20%涨跌幅制度,所以资金普遍从高价股,也就是科创板,以及一些创业板的高价股中退出来,来炒低价股。”

      “最近科创50的持续调整,是市场等待已久的调整。”玄甲金融CEO林佳义表示。

      “该调整与A股、美股短期有直接相关性,科技股目前累计涨幅过大,估值短期偏离了基本面较多,且叠加了信贷窗口边际收紧,短期估值修正非常直接。”林佳义说。

      不过, 来自9月8日兴业证券(601377,股吧)的研报数据显示,经历近期持续回调后,科创板估值逐步修复,成交热度下降。

      从估值来看,当前科创50与科创板整体静态PE、PB估值大致处于顶部与相对中性位置之间,且有进一步下探趋势。

      从交易来看,科创50与科创板整体日均换手率分别为1.9%与4.9%,均位于历史最低位置附近。

      调整投资策略

      在科创板大幅回调后,记者采访的基金经理们大多表示,目前仍在观望,认为科创板个股当下估值仍然偏贵,但认为,远期估值预计大幅回落,有结构性的投资机会。

      “目前科创板还没有止跌的迹象,还应该进一步观望,看市场资金对科创板是选择,或者是抛售的情况,再最后下结论。”赵立松说。

      “中报后,机构更愿意配置一些低估值的个股,机构认为周期股,或者是大盘篮筹股更具安全性。”赵立松说。

      但赵立松认为,科创板领头的科技股的投资机会正在靠近,“利用这次回调机会,还是应该关注一些有成长性的科技股,虽然现在价格可能有些高,但是未来还是可以看高的,经过本轮调整以后,这类个股未来还会继续走出新高。”

      “市场目前的调整是结构性的,机会依旧。”林佳义认为。

      他的理由有两个:

      首先,全市场的结构性机会方面,我们可以明确看到美股的超跌价值股还是在持续补涨的,A股也是一样的,港股短期资金偏弱,未来也会上演超跌价值股的急速补涨逻辑。“高估板块的均值回归是必然的,目前回避即可,进一步买入低估值、超跌优质价值股,等待估值的修正。”

      其次,科创50中,随着优秀上市企业越来越多,未来会不断调整成分股,不排除未来会有类似FANNG的中国科技创新巨头出现。“调整不是坏事,估值修正将带来更合理的买入机会。”

    特别声明:文章内容仅供参考,不造成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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